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L245NB直縫焊管融資鏈或斷裂 供需錯位引發巨量庫存壓頂
來源:http://www.iplpwa.tw  發表時間:2014/7/28 9:32:13  點擊:910

 

由于人民幣匯率貶值,近期銅及L245NB直縫焊管貿易融資風險顯露。中國大宗商品需求走軟跡象日益明顯,特別是在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下,相關企業可能遭遇資金鏈斷裂風險。

數據顯示,3月7日,進口鐵礦石港口總庫存已快速升至1.03億噸,超過去年的高點,創下2007年以來的新高。與此同時,鐵礦石價格加速下跌,普氏鐵礦石指數顯示,其已由去年12月的139美元快速跌至105美元,跌幅達24.5%。

業內人士認為,按照以往的規律,3月份原本是鋼市傳統采購旺季,由于出口下滑且信貸收緊,鋼廠不愿采購鐵礦石,導致中國港口的庫存不斷累積,這不僅給剛轉暖的期貨和現貨市場潑了一盆冷水,而且使巨量鐵礦石庫存成了燙手山芋。

供需的錯位

“一般情況下,春節后鋼材下游行業會逐漸恢復開工,鋼材的剛需消費會啟動。但是今年旺季反倒不旺,整個行業呈現出明顯的悲觀情緒。正是經濟的不景氣致使下游補庫熱情不高,而鋼廠的庫存又偏高。”在張家口經營鐵礦石貿易的張經理接受《華夏時報》記者采訪時表示。

張經理認為,2月份華東、華南地區連續的陰雨天氣也對工程基建開工造成一定的影響,如果后期天氣恢復正常,去庫的速度會比較快,3月份****周鋼材庫存已經出現見頂回落的跡象。

鐵礦石的熊市已經持續數年。根據普氏指數的統計顯示,從2011年2月以來,鐵礦石價格一直處在高位震蕩當中。從均價看,2011年鐵礦石均價達到歷史峰值169美元/噸,隨后價格持續小幅回落,2012年均價為130美元/噸,而2013年均價為136美元/噸。

對此,南華期貨胡曉東表示,從普氏指數看,鐵礦石價格自2011年見頂后就開始呈現逐漸回落的走勢,這也在很大程度上反映了中國4萬億投資后,國內對鋼材需求從爆發性增長回到穩定增長的趨勢,但是自2010到2013年,每年鐵礦石需求的總量還是在繼續增長。

供應端全球四大礦業巨頭的產能加快釋放,這也是一個導致供需逐漸逆轉的重要因素。據四大礦產商的擴產計劃,2014年預計中國進口鐵礦石將增加1億噸,增比10%左右,而鋼協預計2014年我國鋼鐵產量增速為3.1%,鐵礦石的供應大于需求量,供需矛盾加重令礦價承壓。

目前,國內港口的鐵礦石庫存近1.1億噸,逼近歷史高點。而今年1月份,我國進口鐵礦砂及其精礦總量達到創紀錄的8683萬噸,環比增長18.33%,同比增長32.48%。看似瘋狂的進口局面,在螺紋、熱卷現貨價格刷新歷史低位的當下,市場的投資者認為,鐵礦石尤其顯得有做空的必要。

海證期貨鐵礦石分析師項楠認為,在價格調整的背后,根本原因是礦山和鋼鐵行業擴張周期不同導致的供需錯配,產能擴張的周期分為投資周期和建設周期,鐵礦石與鋼鐵的投資周期與建設周期均不匹配。鐵礦石的投資周期明顯滯后于鋼鐵投資周期,一般都是鋼鐵產能擴張后,鐵礦石的產能擴張開始啟動,且鐵礦石的建設周期長于鋼鐵的建設周期。

正是因為二者投資、產能周期的錯位,導致鋼鐵產能擴張時,鐵礦石供應緊缺,礦價上漲,鋼鐵企業盈利下降,鋼鐵行業投資動力開始減弱,但之前鐵礦石擴張的產能卻開始釋放出來,導致鐵礦石供應過剩,這也正是目前鐵礦石市場所面臨的環境。

貿易商囤貨降溫

近日熱門的話題莫過于中國大宗商品融資套利模式的崩潰,先是導致銅、鐵礦石價格的暴跌,然后全球基準航運指數波羅的海干散貨指數一天內暴跌8%。3月12日波羅的海干散貨指數暴跌了8%,創下過去6年來****日跌幅,該指數是全球大宗商品等散貨航運的基準指數。

由于中國是全球****的鐵礦石消費國,也是澳大利亞和巴西這兩大鐵礦石供應國的****進口國,中國的粗鋼產量面臨著增速放緩,這意味著來自中國的鐵礦石需求增速也將面臨下降,中國市場是鐵礦石價格重心下移的重要因素。

“其實,用礦石作為抵押物來融資也是出于無奈。去年年底,銀行信貸持續緊張,我們只能通過進口實現融資,來緩解資金鏈緊張局面。現在鐵礦石下跌,我們比誰都著急。”在張家口做鐵礦貿易的張經理接受《華夏時報》記者采訪時表示,“面對國內經濟放緩的現狀,我們不會大幅采購鐵礦。”

業內人士普遍認為,雖然超日債的違約是中國****起債市違約,債券市場“零違約”神話也被打破,債券市場面臨風險重估,市場擔憂情緒驟升,這對大宗商品都產生偏空影響,鐵礦石涉及大量的融資貿易,又同樣是巨量進口的大宗商品,當然也不例外。

如果大宗商品暴跌,或者融資者本身在這個過程當中沒有妥善保值的話,資金鏈肯定會有問題。由于大部分鐵礦石貿易沒有套期保值,一旦價格跌得太多,很多現貨商都硬挺著,鐵礦石不像銅那樣還有一個國際市場的出路。要降低這批龐大庫存的****方法,就是國內鋼廠提高采購。不過,目前鋼廠大幅提高采購的可能性極低。

其實,對貿易商而言,礦價連續下跌打擊了貿易商囤貨的積極性,也使其遭受到較大的損失,未來礦價重心的繼續下移或使貿易商利潤空間繼續收窄。目前看來,鐵礦石下跌已經是既成事實,但進一步下跌的動能與此前相比將明顯減緩。2月下旬以來粗鋼產量穩步回升,這對當前鐵礦石消費起到支持作用。

另外,銀河期貨分析師張媛認為,目前港口庫存大約可以滿足中國鋼鐵生產所需的1.5個月鐵礦石庫存,鋼廠庫存處于26天水平,再考慮到港口和鋼廠庫存中有重復計算的成分,存貨壓力仍處于相對可控,之所以近半個月貿易商大幅拋貨,主要是由于人民幣貶值以及鋼企資金偏緊所帶來的資金壓力。而人民幣貶值并非長期影響,企業資金偏緊也將隨著3-5月消費逐漸回升、鋼企庫存的下降而有所改善,因此,庫存壓力有望出現一定緩解。綜合上面的分析,我們認為,當前礦價再度深跌的可能性在逐漸減小,但考慮到2014年礦山產能的釋放,礦價運行重心仍將較2013年下降。


 

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